杏彩体育:PK国际三大金属磨料厂家法国摩根、美国欧文和日本新东大亚股份

　　1.金属磨料细分领域龙头、技术实力雄厚：公司产品兼具钢球高强度和高韧性的机械性能。目前拥有11项发明专利、11项实用新型专利，拥有国家防腐蚀施工一级资质，以及中国、美国、挪威、德国、法国、英国、意大利、日本、韩国9大船级社认证。

　　2.下游客户优质且分散，体现公司产品整体竞争力。公司主要客户有中国一汽、东风汽车、上海通用、丰田汽车、中国重工、中国船舶、中海油、中石油、中国中车、浦项制铁、太原钢铁、武汉钢铁等，均为知名优质国有企业；

　　3.应收账款坏账损失风险。2018年末应收账款净额为16,061.79万元，占流动资产的比例为38.20%，应收账款金额较大，但是半年以内的应收账款占比接近90%。

　　4.公司地处三线城市淄博，营商环境以及公司治理水平较差，公司于2018年11月6日收到国家税务总局淄博市税务局稽查局税务处理决定书，被证实虚开增值税专用143张、25张，税额分别为116.57万元、41.74万元。

　　大亚股份位于山东省淄博市，成立于1997年，2015年挂牌新三板，2019年末在册员工人数接近385人，其中技术人员占比为14%。公司主营业务为以向客户提供金属表面处理解决方案为核心,专业从事金属磨料的研发、生产和销售的企业。公司参与起草了7项国家行业标准，拥有11项发明专利、11项实用新型专利。

　　公司于2018年11月6日收到国家税务总局淄博市税务局稽查局税务处理决定书，公司及子公司于2017年分别收到已被证实虚开增值税专用143张、25张，税额分别为116.57万元、41.74万元。根据相关规定，决定向公司及子公司追缴增值税税款。上述处罚将短期内对公司流动资金的周转产生一定影响，对现金流造成一定压力，同时会对公司净利润产生较大影响。

　　商业模式：公司主要从事钢砂、钢丸及其他金属制品的研发、生产、销售，除锈涂装业务及技术咨询服务，货物进出口。本公司是一家集研发、生产、销售、应用工程服务于一体的国家级高新技术企业、表面处理综合服务商。拥有11项发明专利、8项实用新型专利，拥有ISO9001:2008国际质量管理体系认证、ISO14001:2004环境管理体系认证和OHSAS18001:2007职业健康安全管理体系认证，国家防腐蚀施工一级资质，公司还拥有中国、美国、挪威、德国、法国、英国、意大利、日本、韩国9大船级社认证，为汽车、机车、船舶、海工、航空航天、钢铁、钢结构、工程机械、石油管道、集装箱、风电核电等行业提供高性价比、高附加值、全方位的金属磨料产品和应用技术服务，主要客户有中国一汽、东风汽车、上海通用、丰田汽车、中国重工、中国船舶、中海油、中石油、中石化、中国中车、浦项制铁、太原钢铁、武汉钢铁、湘潭钢铁、三一重工、中集集团等。公司通过直销、经销商、代理商、网络营销及工程总包等形式开拓业务、直接销售，并对客户提供全面、持续的技术咨询、技术支持和技术服务来获得收入、利润和现金流。

　　金属磨料是指用以磨来削较软的材料表面，是机械表面金属处理材料。磨料可以分为金属磨料和非金属磨料，根据制作方式分为天然磨料和人造磨料。按硬度分类有超硬磨料和普通靡磨料两自大类。金属磨料包括钢丸、钢砂、铁丸、铁砂、不锈钢丸、不锈钢砂、钢丝切zhidao丸和不锈钢丝切丸等。

　　2018年至今，工业企业的环保检查和治理已经形成新常态，绿色、清洁、节能环保已经成为制造业发展的共识，因此，采用消耗更低的金属磨料是见效最快的直接途径。正因如此，公司低贝钢丸和定制混合磨料的低消耗优势得以发挥，尤其是得到了大量之前对低贝钢丸还有顾虑的中小客户，市场进一步得以扩大。

　　同时，在环保的重压下，和国家十三五规划、中国制造2025的带动，加速了工业企业转型升级，从而加快了下游市场客户的优胜劣汰，我们的用户质量更加趋于良性，用户对我司推出的各种承包模式、总包服务更加认可，带动了我们与用户更加密切的合作。

　　2018年国民经济运行总体平稳、稳中有进，经济结构不断优化，新旧动能接续转换，质量效益稳步提升，高质量发展扎实推进。金属磨料应用的部分下业在2018年呈现稳定增长态势，例如工程机械行业、汽车、造船和钢铁等行业，在全球新科技和产业变革的推动下，在智能化、工业互联网、新材料、新技术应用不断深化，对环保节能型产品的需求更加旺盛。为我司节能环保型产品的市场拓展提供了较好的市场空间。2018年工程机械制造行业基本面保持强劲，各项指标实现快速增长，主要产品销量同比涨幅41.1%，出口销量19100台，同比涨幅97.5%。2018年，我国汽车产销分别为2780.92万辆和2808.06万辆，同比下降4.16%和2.76%。年均增速为-2.8%，但是随着国内汽车行业机械化、自动化和智能化的发展和汽车节能环保以及降低生产成本的要求，替代进口的轻量化和高性能化的国产铸件仍显现上涨趋势。

　　2018年造船行业从趋势上分析，市场和景气度总体表现为底部向上，造船市场位于长周期底部位置现逐步回暖，处在造船中周期复苏拐点，对高性能环保型高端磨料的需求量不断上升，随着军民融合的推进和市场对高品质船舶的需求，2019年预计将迎来造船行业的稳定增长期。

　　主要竞争对手：国际知名的金属磨料生产厂家主要有3家，分别为法国摩根、美国欧文和日本新东，其中法国摩根和日本新东在中国设有分支机构，与公司形成竞争关系。公司其他国内竞争对手包括山东开泰集团有限公司、多棱新材料股份有限公司、大奇金属磨料有限公司等。

　　在财务方面，目前公司尚未披露2019年年度报告，根据2018年年报、2019年前三季度报告显示，公司暂不符合精选层财务标准。2019年前三季度大亚股份实现营业收入4.9亿元，同比增长5.22%，归母利润为2184万元，加权平均净资产收益率为6.07%。公司整体毛利率约为20%左右，净资产收益率在15%左右，销售净利率约为7%，应收账款周转率为3次，半年以内的应收账款比例为90%。

　　一是优质的产品质量。公司近年来自主研发的低贝钢丸解决了金属磨料中普遍存在的硬度和韧性此消彼长的问题，同时具有了高强度和高韧性的机械性能。低贝钢丸在使用过程中破碎率低，循环使用寿命长，可以有效降低使用过程中的粉尘和能耗，在国家对节能环保要求越来越严的情况下，公司产品获得了国家高度认可（已通过了工信部绿色涂装项目的验收）。同时，运用低贝钢丸可以大幅降低客户的综合使用成本，在所有企业在挖潜降本的情况下，产品获得了广大客户的认可（如上海通用、丰田汽车、中国一汽、东风汽车、上汽、中国中车、中国重工、中国船舶、中海油、浦项制铁、太原钢铁、武汉钢铁、湘潭钢铁、三一重工等），竞争优势明显。

　　二是研发能力优势。公司长期以来，一直重视金属磨料的研发，在不断的研发、实践过程中积累了大量的核心技术和工艺经验，并积极地改进生产工艺及装备。目前公司建有金属磨料行业内第一个省级研发中心，也是行业内级别最高的研发中心；拥有“贝氏体钢丸及制作工艺”等11项发明专利及“复合磨料专用破碎机”等11项实用新型专利。公司已经培养了一支水平高、事业心强、人才梯队合理的研发队伍，能够根据市场需求、行业最新动态及企业自主规划开展各类应用性研究和前瞻性研究。

　　三是业务模式优势。由于商业习惯和应用技术缺乏等因素，传统的金属磨料企业仅向客户提供金属磨料产品。公司凭借多年服务于客户的经验积累和技术创新，突破了简单的产品销售模式，形成从客户使用需求出发，有针对性的提供产品及应用技术方案、订制产品及解决方案的业务模式。在国家重点推动“互联网+”的大环境下，全资子公司大亚云商，全面对公司的产品、服务等进行线上的推广及经营。形成了线上线下双线互动、相互辅助、相互促进的新型业务模式。

　　一是应收账款坏账损失风险。2018年12月31日，公司应收账款净额为16,061.79万元，占流动资产的比例为38.20%，应收账款金额较大，占流动资产的比重较高。公司的主要客户多为船舶、汽车、机械工程等行业的大中型企业，资金实力较强，信用较好。对超过信用期的应收账款，公司已积极采用多种方式加强催收。但是，如果客户资信和经营状况恶化导致款项不能及时收回，则可能给公司带来坏账的风险。

　　二是受下业周期性波动影响的风险。公司客户主要分布于汽车、船舶、钢铁、油气管道、机械工程等周期性行业，其景气程度受宏观经济波动的影响较大。公司一方面通过持续不断的市场开拓，覆盖众多不同的下业来分散经营风险；另一方面严格控制客户质量，目前公司主要客户均为行业内的大中型企业，抗风险能力较强。但是，未来仍可能存在因下业周期性波动而导致公司经营业绩波动的情况。

　　三是市场竞争加剧风险。过去,由于进入门槛较低，我国金属磨料行业生产企业数量众多，技术水平普遍低下，主要依靠低价占领市场，竞争激烈，价格战频发。近年来，一方面经济不景气导致许多小型金属磨料企业倒闭，另一方面整个行业技术水平不断提高，行业竞争态势有所好转，从依靠低价取胜开始逐步转向依靠品质和科技创新取胜。但与此同时，国内一些实力较强的金属磨料企业纷纷加大研发投入，提高产品质量，整体实力不断增强，它们将在高端产品领域与公司不断进行竞争，因此未来存在市场竞争愈发激烈的风险。

　　总结来说：1.金属磨料细分领域龙头、技术实力雄厚：公司产品兼具钢球高强度和高韧性的机械性能。目前拥有11项发明专利、11项实用新型专利，拥有国家防腐蚀施工一级资质，以及中国、美国、挪威、德国、法国、英国、意大利、日本、韩国9大船级社认证。2.下游客户优质且分散，体现公司产品整体竞争力。公司主要客户有中国一汽、东风汽车、上海通用、丰田汽车、中国重工、中国船舶、中海油、中石油、中国中车、浦项制铁、太原钢铁、武汉钢铁等，均为知名优质国有企业；3.应收账款坏账损失风险。2018年末应收账款净额为16,061.79万元，占流动资产的比例为38.20%，应收账款金额较大，但是半年以内的应收账款占比接近90%。4.公司地处三线城市淄博，营商环境以及公司治理水平较差，公司于2018年11月6日收到国家税务总局淄博市税务局稽查局税务处理决定书，被证实虚开增值税专用143张、25张，税额分别为116.57万元、41.74万元。